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历史性低油价为中企海外油气投资创造绝佳机会
更新时间:2016-07-25 08:36:06   来源:安阳管道燃气公司   点击数:次   字号:T|T

    石油是现代工业的血液。除了其本身不可或缺的能源商品属性外,同时还带有强烈的金融和政治色彩。2014年6月,国际油价尚在115美元/桶的高位;仅一年半之后的2015年底,陡然降至40美元以下;接着短短一个月左右的时间,油价再度急剧下滑,至2016年初直接创下近13年来26美元/桶的新低。从经济学的角度看,引发油价下跌的根本因素在于国际原油市场上供求关系的转变:一方面,美国的页岩油革命、巴西深海石油的成功开发以及对伊朗制裁的取消,客观上造成了原油的供给扩大和库存过剩;另一方面,对中国及全球经济增速下滑的现实预期与新能源替代份额和时间表的乐观估计,引发了投资者对原油需求萎缩的担心。然而,从美国能源情报署(EIA)公开的数据统计发现,2013至2015年的日均消耗量分别为9128、9245和9485万桶,全球的石油消耗在过去几年事实上仍在持续上升。相比之下,2013至2015年的原油日均供给量分别为9086、9326和9654万桶。单纯从供需关系来看,原油的过剩在2014年不到1%、2015年不足2%,如此微不足道的供应过剩,对应的却是高达75%左右的油价暴跌?杉,影响油价的更大因素或许在于华尔街为代表的投行、金融机构对美国页岩油气投资的撤离及投资情绪的转变;以及以沙特阿拉伯为首的主要产油国为把高成本的石油商挤出市场,同时尽力通过低油价打压新能源并尽可能延长石油时代的迫切需求。

 
  既然当前的历史性低油价并非由于石油供给关系的根本性转变或者基于对近期发生这种转变的现实预期,那么油价必然会根据其商品成本和利润区间回归至正常水平。原油的成本通?梢苑治僮鞒杀荆ń诔杀,指在不考虑前期研究及勘探开发投入的情况下,将原油通过现有的井从地下开采出来所花费的现金成本)和综合成本(中长期成本,指综合考虑原油勘探开发所有环节和花费下的成本)。以全球最大的15家石油公司的统计数据为例,操作成本平均为27美元/桶,综合成本平均为58美元/桶。我们可以大致的认为,当油价低于操作成本时,油公司会减产甚至关井;当油价低于综合成本时,油公司会减少甚至停止所有的勘探开发活动。再以沙特阿拉伯等以石油为该国绝对经济命脉的国家为例,虽然其开采成本非常低(如沙特仅为7美元/桶),但由于需要担负巨额的基础设施建设、税收以及各种社会福利,沙特的石油财政盈亏线其实高达95美元/桶左右。对此,具有20多年石油从业经验,曾任挪威石油公司(Statoil)全球战略经理、副总裁、亚洲技术公司总裁,现任疆亘星能董事长的关林华先生认为,无论从油公司还是主要石油生产国的生存条件来看,油价如无法在3-5年内回归到50-70美元/桶的水平,后果都是不可想象的。
 
  石油的历史性低价和对油价回归正常的预期,以及其作为化工原料及交通燃料在近期不可撼动的主导地位,决定了从现在到2025年的十年间,成为抄底油气资产的绝佳窗口期。相比于其他国家,美国除了油气储量丰富之外,同时具有全球最大的消费市场,加上其稳定的政治环境,完善的输油管网、道路交通等基础设施,健全的法制体系,以及良好的信誉及投资环境,先进的管理经验和技术服务能力,使得对美国油气的投资具有最大的吸引力和可操作性。以页岩油为例,美国的可采储量预计在700亿吨以上,最近十几年来的勘探、钻井,特别是大规模压裂技术的革新,加上华尔街庞大资本的介入,使得开发石油的步伐大大加速,大多数的项目周期缩短至数周,而非之前常规油气藏开发所需的几年时间。当然,与常规油田相比,页岩油的综合成本更高(72美元/桶左右),产量递减也更快,因此需要不断的资本投入、更快的钻新井,才能实现稳定的产量和现金流。目前油价的急剧下跌,打破了美国页岩油持续了6年的大量、高速资本投入以换取产量高速增长的火热场景,造成了众多的中小油公司现金流严重不足,股价断崖式下跌,同时面临短期债务无力偿还而不得不申请破产;さ难暇置。
 
  华尔街资本的短期逐利性,以及本轮油价下跌所亲受的打击,使得其近期看空油气投资成为必然。这样一来,中国的石油或油气服务公司,联合金融投资机构,完全有机会在当前的低油价窗口期对美国的油公司或油气资产进行收并购。相比于本世纪初期中国国有石油公司“走出去”的时机和效果,这一轮的海外油气投资具有明显低得多的经济风险和更高的预期回报。相比于纯粹的油气资产收购,美国上市油公司的油气储量每年必须经过严格的审计因而更加透明,同时上市公司股价的跳水程度远远大于资产的跌幅,因此国内长期进行境内外油气投资的专业机构疆亘资本研究认为只要选择储量和资产相对优良、操作成本较低、债务可控的公司作为收购标的,将能以相对较低的价格获得美国上市油公司的资产控制和经营权,获得进入美国市场并以此撬动北美和国际市场的机会,实现资产、技术和资本的优化配置,以及产业链的垂直与横向综合整合。因此,随着油价的回升,收购公司的股价和资产必将获得大幅增值,实现公司的跨越式发展。届时,腾飞的中国拥有世界级跨国能源公司的梦想将成为现实。
责任编辑:安燃办
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